Perché Pernod Ricard si riorganizzerà nel 2026?
Il rallentamento globale del mercato dei distillati premium non è più una semplice correzione post-Covid. Per Pernod Ricard, ora richiede una trasformazione più profonda della sua organizzazione, del portafoglio marchi e delle strategie di investimento. Il 27 agosto 2026, il gruppo francese ha pubblicato i risultati annuali che illustrano appieno la portata della sfida. Per l'esercizio 2025/26, il fatturato ha raggiunto i 9,404 miliardi di euro, con un calo organico del 3,9% e un calo dichiarato del 14,2%. L'utile operativo corrente è stato pari a 2,423 miliardi di euro, in calo organico del 5,2%.
Dietro questi dati si cela una nuova priorità: accelerare il "Fit for Future", semplificare l'organizzazione e generare 1 miliardo di euro di efficienze operative. Metà di questo obiettivo è già stata raggiunta nell'esercizio 2025/26 e Pernod Ricard prevede ora di completare il programma entro il 2027/28.
Per un gruppo che possiede marchi come Jameson, Absolut, Chivas Regal, The Glenlivet, Martell, Perrier-Jouët, Mumm, Ricard e Royal Salute, la posta in gioco va ben oltre la semplice riduzione dei costi. Si tratta di reinventare il modo in cui un gigante del settore dei vini e dei distillati di alta gamma crea desiderio in un mercato che è diventato più frammentato, più cauto e a volte meno propenso al consumo di alcol.
Parlare semplicemente di una " crisi del settore degli alcolici " sarebbe una semplificazione eccessiva. Pernod Ricard deve gestire contemporaneamente diversi cambiamenti, che non procedono allo stesso ritmo né negli stessi Paesi.
Il primo riguarda gli Stati Uniti, il principale mercato strategico del gruppo. Le vendite in questo Paese sono diminuite del 14% nell'anno fiscale 2025/26. Pernod Ricard attribuisce la colpa al rallentamento del mercato degli alcolici, alla scarsa fiducia dei consumatori e agli adeguamenti delle scorte da parte dei distributori.
La situazione in Cina è altrettanto delicata. Le vendite di Pernod Ricard in quel Paese sono calate del 19%, in un contesto caratterizzato da una debole fiducia dei consumatori e da misure normative che incidono sulla domanda. Le Prestige sono particolarmente esposte, con un calo significativo per Martell.
Per ilsettore del lusso, questo segnale merita attenzione. Per diversi anni, la premiumizzazione sembrava essere una forza trainante quasi automatica: posizionamento verso l'alto, bottiglie eccezionali, edizioni limitate, cofanetti regalo ed esperienze esclusive. Ora la Cina ci ricorda che un prodotto di altissima gamma non può essere disgiunto dal suo contesto economico, sociale e culturale.
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Fit for Future: molto più di un semplice piano di risparmio
La trasformazione di Pernod Ricard ha un nome: Fit for Future . Il processo non è iniziato nel 2026. Già nel 2023, il gruppo aveva avviato un percorso di semplificazione organizzativa. Il primo passo ha comportato il consolidamento delle società di mercato attorno a dieci principali entità gestionali. La fase successiva si concentra maggiormente sulla semplificazione delle sedi centrali, delle funzioni centralizzate e dell'organizzazione delle società di marca. La logica è chiara: mantenere la solidità di un gruppo globale riducendo al contempo la distanza tra il marchio, il mercato e il consumatore.
risiede Fit for Future. Nel settore degli alcolici di alta gamma, le tendenze cambiano molto rapidamente. Un cocktail diventa virale. Una categoria esplode sul mercato. I consumatori cercano contenitori più piccoli. Le occasioni di consumo si spostano da casa a bar, ristoranti o eventi.prodotto pronto da bere può crescere mentre una bottiglia tradizionale rallenta.
Una struttura eccessivamente complessa rischia di reagire solo dopo l'andamento del mercato. Pernod Ricard punta quindi a diventare più agile, più vicina ai propri clienti e più capace di allocare rapidamente le risorse. Nell'esercizio 2025/26, questa strategia ha già portato a una riduzione organica dell'8% dei costi strutturali, dopo una riduzione del 4% l'anno precedente.
Un programma di efficienza da 1 miliardo di euro accelerato
La cifra che meglio riassume la portata di questa trasformazione èdi un miliardo di euro. Pernod Ricard punta ora a un miliardo di euro di risparmi operativi tra il 2025/26 e il 2027/28. Inizialmente presentato con una tempistica che si estendeva fino al 2028/29, il programma è stato quindi accelerato. Al 27 agosto 2026, il gruppo dichiara di aver già raggiunto circa la metà del suo obiettivo.
I risparmi non si basano esclusivamente sull'organizzazione amministrativa. Pernod Ricard mira anche a sfruttare ulteriormente la sua portata globale in materia di acquisti, produzione, logistica, gestione delle scorte e catena di approvvigionamento.
Questa è una sfida importante nel settore dei distillati. A differenza di molti beni di consumo, alcune categorie richiedono l'immobilizzazione di capitali per diversi anni: cognac, whisky, rum invecchiato e altre acquaviti invecchiate. Ottimizzare le scorte senza compromettere le riserve strategiche richiede quindi un equilibrio particolarmente delicato.
Il consumo di alcolici non è in declino ovunque: l'India e le bevande pronte al consumo stanno cambiando il panorama del mercato
Il quadro è molto più complesso di quello di un settore in declino uniforme. Escludendo Stati Uniti e Cina, il fatturato organico di Pernod Ricard è aumentato dello 0,5% nel 2025/26.
L'India% , o del 9% escludendo Imperial Blue. Il gruppo osserva una forte domanda e una continua tendenza alla premiumizzazione in questo Paese .Ancor più spettacolare: le bevande pronte da bere (RTD) stanno crescendo del 12%, in particolare in Canada, Australia ed Europa occidentale. Per questo motivo, ridurre le tendenze attuali alla semplice ascesa delle bevande "analcoliche" sarebbe un errore.
I consumatori non si limitano a bere di più o di meno. Stanno frammentando le occasioni di consumo. A volte cercano un cocktail facile da preparare, un formato più piccolo, l'esperienza di un bar, un marchio prestigioso, una bottiglia da condividere, oppure, al contrario, un approccio più leggero e controllato. Il mercato sta diventando meno lineare. E questa frammentazione avvantaggia le aziende che sanno sfruttare il proprio portfolio come una collezione di risposte a diverse occasioni.
Formati più piccoli, cocktail e gestione della crescita dei ricavi: Pernod Ricard adatta la sua offerta
Negli Stati Uniti, Pernod Ricard illustra in dettaglio diverse leve che sono particolarmente indicative della sua nuova strategia: Revenue Growth Management, innovazione, bevande pronte da bere (RTD), formati piccoli, attività nel canale Horeca e partnership culturali.
Il formato più piccolo è particolarmente degno di nota. Quando il potere d'acquisto diminuisce, ridurre le dimensioni del contenitore consente di offrire un prezzo inferiore senza necessariamente svalutare il marchio. Per un marchio premium, questo è un modo per mantenere l'accessibilità evitando una guerra dei prezzi diretta.
La gestione della crescita dei ricavi segue la stessa logica. Implica lavorare simultaneamente su prezzi, formati, promozioni, canali di distribuzione e mix di prodotti per proteggere il valore anziché perseguire esclusivamente il volume.
Nel settore del lusso, tuttavia, questo approccio richiede grande finezza. Un marchio di whisky o cognac di prestigio non può lanciare tante promozioni quanto un marchio di massa senza rischiare di danneggiare la propria immagine.
Perché bar, ristoranti e hotel stanno diventando sempre più strategici?
Per Pernod Ricard, la battaglia non si combatte solo sugli scaffali dei negozi. Il gruppo si sta concentrando sul mercato on-trade, ovvero bar, ristoranti, hotel, club e locali in cui le bevande vengono consumate sul posto.
Per i marchi di lusso, questo canale ha un valore considerevole. Un grand hotel, un bar di un hotel di lusso o un ristorante gourmet non sono solo punti vendita: sono dei veri e propri prescrittori.
Un consumatore potrebbe scoprire un whisky grazie a un cocktail d'autore, uno champagne durante una cena, un gin nel bar di un hotel o un cognac in un abbinamento creato da uno chef. L'esperienza, quindi, crea un valore che la semplice confezione da sola non è più in grado di fornire.
Ciò è particolarmente rilevante in un momento in cui il lusso si sta gradualmente spostando dal prodotto in sé all'esperienza, all'ospitalità e alla cultura. Un grande distillato non si limita più a vendere la sua età, il suo terroir o il suo processo di distillazione. Deve anche dimostrare la sua capacità di creare un'occasione memorabile.
Esplora Luxe Daily: la sezione Gastronomia, che decifra nel dettaglio questa convergenza tra grandi marchi, chef, hotel ed esperienze di lusso.
Vendita al dettaglio nel settore viaggi: i distillati di alta gamma restano legati al settore dei viaggi
Un altro settore cruciale è il Global Travel Retail, che comprende in particolare i negozi duty-free aeroportuali. Le vendite di Pernod Ricard in questo canale sono diminuite del 3% durante l'anno fiscale, ma diversi indicatori rimangono positivi. Il gruppo segnala che il traffico passeggeri internazionale è ora superiore di circa il 10% rispetto ai livelli pre-pandemia. Si registra inoltre una ripresa delle vendite di Martell nei negozi duty-free cinesi e si sottolinea il lancio delle gamme The Glenlivet e Aberlour in esclusiva per il Travel Retail.
Questa strategia illustra l'evoluzione del lusso negli aeroporti. Il duty-free non è più semplicemente un luogo dove trovare prodotti scontati. Per i grandi marchi, sta diventando un trampolino di lancio , una vetrina di esclusività e un veicolo per raccontare storie. Un whisky venduto esclusivamente nel travel retail può quindi essere concepito come un souvenir di viaggio e un oggetto da collezione.
Per approfondire ulteriormente questa dimensione del whisky di lusso, Luxe Daily dedica anche diversi articoli a The Macallan, una maison emblematica della transizione da distillato premium a vero e proprio oggetto del desiderio.
La Cina sta costringendo le case produttrici di cognac a ripensare il prestigio
Il Martell riassume alcune delle tensioni attuali. In Cina, le categorie Prestige sono particolarmente colpite e Pernod Ricard riconosce un calo della quota di mercato del cognac, soprattutto a causa dell'esposizione di questa categoria a determinati canali di distribuzione.
Ma parallelamente sta emergendo un altro fenomeno: i marchi premium, meno estremi in termini di prezzo e posizionamento, stanno beneficiando di nuove opportunità di consumo, in particolare nell'ambito della ristorazione informale e di una classe media più ampia. La distinzione è cruciale.
Il lusso cinese non sta necessariamente scomparendo. I suoi codici si stanno evolvendo. L'ostentazione, i regali di prestigio o le bottiglie eccezionali condivise in contesti formali potrebbero cedere il passo a un consumo più personale, accessibile e orientato allo stile di vita. Per le storiche case produttrici di cognac , comprendere questo cambiamento culturale sarà probabilmente importante quanto ridurre i costi.
La trasformazione digitale sta diventando un'ulteriore leva per l'efficienza
Pernod Ricard non limita il suo programma a una riorganizzazione umana e operativa. Nelle previsioni per il 2026/27, il gruppo indica l'intenzione di continuare a investire nella trasformazione digitaleal fine di generare ulteriori efficienze.
Per un'azienda presente in decine di mercati e con centinaia di referenze, i dati possono essere utilizzati praticamente a ogni livello: previsione della domanda, ottimizzazione delle scorte, conoscenza del cliente, allocazione del marketing, prezzi, e-commerce o analisi delle performance per canale.
La sfida, quindi, non è più semplicemente quella di essere un grande gruppo nel settore degli alcolici. Si tratta di diventare un'organizzazione capace di prendere decisioni con la rapidità di operatori molto più piccoli.
Che impatto avrà tutto ciò sui dipendenti di Pernod Ricard?
Questo è probabilmente l'aspetto che richiede maggiore cautela. I risultati pubblicati il 27 agosto 2026 confermano gli oneri di ristrutturazione e una significativa riduzione dei costi strutturali.
Tuttavia, i bilanci ufficiali consultati non specificano, ad oggi, un numero preciso di tagli occupazionali direttamente attribuibili alla nuova fase di Fit for Future. Sarebbe quindi un'esagerazione affermare che Pernod Ricard abbia annunciato un numero specifico di licenziamenti in queste pubblicazioni.
La semplificazione delle funzioni principali e la riorganizzazione dei mercati e delle aziende del settore possono naturalmente modificare responsabilità, ambiti di competenza o determinate strutture. Tuttavia, è necessario distinguere lo specifico impatto sociale dagli obiettivi finanziari annunciati dal gruppo. Questa distinzione è importante, soprattutto in un contesto in cui i termini " ristrutturazione ", " riduzione dei costi " e " tagli al personale " vengono spesso usati in modo intercambiabile.
Una priorità: continuare a investire nei marchi
La riorganizzazione potrebbe dare l'impressione che Pernod Ricard stia entrando in una fase di riduzione generalizzata dei costi. Non è esattamente ciò che il gruppo afferma. Per il 2026/27, prevede di mantenere le spese pubblicitarie e promozionali intorno al 16% del fatturato.
Questo è un segnale cruciale. È necessario realizzare dei risparmi per proteggere la redditività e la generazione di cassa, ma l'attrattiva del marchio rimane al centro della strategia.
Nel di lusso e premium, ridurre drasticamente gli investimenti in marketing può offrire un immediato vantaggio finanziario, ma al contempo compromettere parte del valore del marchio nel lungo periodo. Pernod Ricard, quindi, cerca di risparmiare sulla complessità piuttosto che sull'attrattiva del prodotto. Questa è probabilmente l'interpretazione più accurata di "Fit for Future".
Nonostante l'aumento della generazione di cassa, le finanze sono sotto esame
Nel 2025/26 il gruppo ha migliorato la generazione di cassa. Il flusso di cassa libero ha raggiunto 1,197 miliardi di euro, in crescita del 6%, mentre la conversione di cassa è salita al 91%, 17 punti percentuali in più rispetto all'anno precedente.
L'indebitamento netto si attesta comunque a 10,662 miliardi di euro, con un rapporto indebitamento netto/EBITDA pari a 3,7x. Pernod Ricard punta a ridurre questo rapporto al di sotto di 3x entro il 2028/29.
Questo vincolo spiega in parte l'importanza attribuita alla disciplina in materia di liquidità e investimenti. Si prevede che gli investimenti strategici raggiungeranno circa 700 milioni di euro nell'esercizio 2026/27, mentre il gruppo continua a gestire con maggiore rigore il proprio fabbisogno di capitale circolante.
Quali sono le prospettive per Pernod Ricard nel 2026/27?
Pernod Ricard mantiene un atteggiamento prudente. Per l'esercizio 2026/27, il gruppo prevede un fatturato organico sostanzialmente stabile. Si prevede che Stati Uniti e Cina continuino a registrare un calo, mentre India e diversi altri mercati dovrebbero sostenere la crescita. Nel medio termine, per il periodo 2026/27-2028/29, Pernod Ricard punta ora a una crescita organica media nella parte inferiore del suo intervallo compreso tra il 3% e il 6%, soprattutto considerando la debolezza del mercato statunitense. Il messaggio, quindi, non è tanto quello di una ripresa spettacolare, quanto piuttosto quello di una graduale ripresa.
Analisi di Luxe Daily: la vera sfida è ricreare opportunità di desiderio
La ristrutturazione di Pernod Ricard rivela qualcosa di più ampio sul settore del lusso. Per lungo tempo, i principali gruppi del settore degli alcolici hanno potuto contare su tre fattori relativamente prevedibili: la crescita della classe media, la premiumizzazione e l'espansione internazionale.
Entro il 2026, questa dinamica sarà molto meno lineare. Un mercato potrebbe rallentare mentre un altro accelera. Il cognac di prestigio potrebbe soffrire mentre il whisky premium cresce. Una bottiglia tradizionale potrebbe perdere terreno mentre un prodotto pronto da bere (RTD) guadagna consensi. I consumatori potrebbero bere meno frequentemente ma essere disposti a pagare di più per un'esperienza specifica.
Il ruolo di Pernod Ricard, quindi, non è tanto quello di "vendere più alcol" quanto quello di individuare occasioni di consumo che mantengano il loro valore. Un cocktail in un hotel di lusso. Una bottiglia scoperta durante un viaggio. Un'edizione esclusiva duty-free. Un piccolo formato premium. Un whisky associato a un contesto culturale. Uno champagne ordinato in un ristorante gourmet. Per un'azienda il cui portafoglio spazia da Absolut a Perrier-Jouët, da Jameson a Martell, questa diversità rappresenta al contempo una sfida e un vantaggio.
Fit for Future si propone proprio di ridurre il primo aspetto per sfruttare al meglio il secondo. Il successo del piano non si misurerà quindi solo in base al miliardo di euro di risparmi promessi, ma sarà giudicato dalla capacità di Pernod Ricard di rimanere un motore di creazione di desiderio, valore ed esperienze premium in un mondo in cui il consumo di alcol si fa sempre più frammentato ed esigente.
Fonti ufficiali francesi
- Pernod Ricard – Risultati e fatturato annuali 2025/26, comunicato stampa del 27 agosto 2026. Dati su vendite, Fit for Future, efficienza operativa, Stati Uniti, Cina, bevande pronte al consumo e prospettive.
- Pernod Ricard – Vendite e risultati del primo semestre 2025/26, comunicato stampa del 19 febbraio 2026. Presentazione dell'implementazione di Fit for Future e del programma di efficientamento operativo da 1 miliardo di euro.
- Sanità pubblica francese – “Un calo del consumo di alcol in Francia, ma con marcate disparità”, pubblicato il 10 giugno 2026. Fonte istituzionale che consente di collocare i cambiamenti nei consumi in un contesto francese più ampio.
