Von einer stabilisierten T1-Phase zu einer wachsenden S1-Phase: Warum die Sequenzierung die Interpretation verändert
Kering kehrte im ersten Halbjahr 2026 zum Wachstum zurück. Hinter dieser Aussage verbirgt sich jedoch ein komplexeres Signal als die einfache Rückkehr zur Profitabilität: Der französische Luxuskonzern verzeichnete nach einem stabilen ersten Quartal (auf vergleichbarer Basis) im zweiten Quartal ein Plus von 2 % und schloss das erste Halbjahr mit einem flächenbereinigten Plus von 1 % ab. Der ausgewiesene Umsatz im ersten Halbjahr sank jedoch um 3 % auf 7,22 Milliarden Euro , hauptsächlich aufgrund von Konsolidierungs- und Wechselkursänderungen.
Diese Abfolge ist entscheidend. Kering erlebt noch nicht die spektakuläre Rückkehr eines Luxusgiganten zu seinem historischen Tempo. Vielmehr zeigt das Unternehmen erste Anzeichen einer operativen Normalisierungnach mehreren Jahren, die vom Niedergang von Gucci, dem Druck auf die Rentabilität, der Rationalisierung des Netzwerks und einem deutlich selektiveren globalen Markt geprägt waren.
Unter der Führung von Luca de Meo, dem CEO von Kering seit September 2025, strebt der Konzern nun die Kombination von Markenattraktivität, Finanzdisziplin, Produktfokus, Effizienz im Einzelhandel, Bestandsmanagement und Organisationsvereinfachung. Das erste Halbjahr 2026 wird entscheidend sein, um die ersten Auswirkungen dieses Ansatzes zu messen.
Die wichtigste Erkenntnis aus den Ergebnissen von Kering für das erste Halbjahr 2026 liegt in der Quartalsentwicklung. Im ersten Quartal 2026erreichte der Umsatz 3,568 Milliarden Euro. Er ging zwar auf berichteter Basis um weitere 6 % zurück, blieb aber auf vergleichbarer Basis stabil. Das direkt betriebene Netzwerk, einschließlich E-Commerce, schrumpfte um 2 %, während der Großhandel um 6 % wuchs.
Drei Monate später hat sich das Bild gewandelt. Der Umsatz im zweiten Quartal erreichte 3,652 Milliarden Euro, ein flächenbereinigter Anstieg von 2 %. Besonders wichtig: Die Umsätze im Direktvertrieb erholten sich auf 2 %, eine Verbesserung um vier Prozentpunkte gegenüber dem ersten Quartal. Die Umsätze im Großhandel und sonstige Umsätze stiegen um 3 %. Dieses sequenzielle Wachstum ist in dieser Phase der Erholung wahrscheinlich aussagekräftiger als der einmalige Anstieg von 1 % im ersten Halbjahr.
Im Luxussegment wird eine Erholung erst dann wirklich bedeutsam, wenn sie sich allmählich auf Produkt, Kundenfrequenz, Konversionsrate, Warenverfügbarkeit im stationären Handel und die Beziehungen zu Schlüsselkunden. Ein einzelnes Quartal kann von einem günstigen Verkaufskalender oder einer entsprechenden Vergleichsbasis profitieren. Eine nachhaltige Verbesserung von Quartal zu Quartal deutet jedoch stark darauf hin, dass sich die verstärkten Anstrengungen nun auszahlen.
Der Vergleich mit dem Jahr 2025 ist aufschlussreich. Im ersten Halbjahr 2025 verzeichnete Kering noch immer einen flächenbereinigten Rückgang von 15 %. Der Umschwung von diesem Rückgang zu einem flächenbereinigten Wachstum von 1 % ein Jahr später bedeutet nicht, dass alle Probleme gelöst sind. Er ändert aber eindeutig die Richtung des Trends.
Kering im ersten Halbjahr 2026: Eine Normalisierung statt einer Rückkehr zum Hyperwachstum
Der Begriff „Normalisierung“ beschreibt die Situation wohl treffender als „Erholung“. Der globale Luxusmarkt operiert nicht mehr im Ausnahmezustand der Post-Pandemie-Ära. Konsumenten sind bei ihren Ausgaben wählerischer, anspruchsvolle Kunden reagieren sensibler auf Preiserhöhungen, und die vermögendsten Kunden suchen Produkte, die ihren Preis durch Handwerkskunst , Exklusivität, Materialien und ein besonderes Erlebnis. Genau in diesem Kontext gewinnt das Konzept der Begehrtheit wieder an strategischer Bedeutung.
Bei der Präsentation von ReconKering in Florenzbekräftigte die Gruppe ihre Absicht, „wahren Luxus“ in den Mittelpunkt ihres Geschäftsmodells zu stellen: Kreativität, Handwerkskunst, kulturelle Relevanz und Produktqualität. Die Strategie umfasst zudem Maßnahmen, die sich auf Produkt- und Preisgestaltung, Vertrieb, Kundenanalysen, technologische Systeme und industrielle Effizienz konzentrieren.
Dieser Ansatz steht im Einklang mit einem umfassenderen Wandel im Luxussegment, der auf Luxe Daily analysiert wird: Wert basiert nicht mehr allein auf dem Logo oder dem automatischen Preisanstieg. Er gründet sich vielmehr auf das Zusammenspiel von Image, echter Qualität, Seltenheit und Erlebnis– eine Logik, die sich auch in der Entwicklung der Luxushandtasche im Jahr 2026.
Für Kering lautet die Frage nicht mehr einfach: „Steigt der Umsatz?“. Sie lautet vielmehr: Welches Wachstum ist der Konzern wieder aufbauen zu können?
Gucci bleibt der wahre Dreh- und Angelpunkt der Erholung von Kering
Es ist unmöglich, das Wachstum von Kering im ersten Halbjahr 2026 zu analysieren, ohne Gucci in den Fokus zu rücken. Das italienische Modehaus erwirtschaftete im ersten Halbjahr einen Umsatz von 2,757 Milliarden Euro, was einem Rückgang von 9 % gegenüber dem Vorjahr und 5 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der Einzelhandelsumsatz sank um 6 %, während der Großhandel und sonstige Umsätze um 3 % zulegten. Auf den ersten Blick ist Gucci also noch nicht wieder auf Wachstumskurs.
Die Entwicklung zwischen den beiden Quartalen ist jedoch deutlich besser. Im ersten Quartal verzeichnete Gucci einen Rückgang des flächenbereinigten Umsatzes um 8 % und des Umsatzes in den eigenen Filialen um 9 %. Im zweiten Quartal sanken der flächenbereinigte Umsatz nur noch um 2 %, und auch der Umsatz im Einzelhandel ging um 2 % zurück. Mit anderen Worten: Die Gucci-Filialen verbesserten ihre Performance innerhalb von drei Monaten um sieben Prozentpunkte. Dies ist wohl eine der wichtigsten Kennzahlen des ersten Halbjahres.
Gucci: Das Produkt wird wieder zum wichtigsten Medienkanal des Hauses gemacht
Luca de Meo erkannte Gucci schon sehr früh als oberste Priorität des Konzerns. Im ersten Quartal erklärte Kering, man habe die Produktarchitektur komplett überarbeitet , die Kategorien neu geordnet und neue Kollektionen schrittweise eingeführt.
ReconKering geht noch weiter: Gucci muss eine klare kreative Ausrichtung finden, seine Lederwaren stärken, sein Angebot an Konfektionskleidung, Schuhen und Schmuck stimmiger gestalten und seine Qualitätsstandards anheben. Dieses Engagement ist wichtig, denn die Attraktivität einer Marke lässt sich nicht allein durch Marketingkampagnen wiederherstellen.
Im Luxussegment erregt Kommunikation Aufmerksamkeit; das Produkt wandelt diese Aufmerksamkeit in Umsatz um. Im zweiten Quartal nannte Kering die Borsetto und Paparazzo neben der Gucci Core Show in New York als wichtige Produkteinführungen, die den Umsatz ankurbelten. Nun gilt es, diese ersten Signale zu starken Markenzeichen auszubauen, um Kontinuität zwischen den Saisons zu gewährleisten.
Die Profitabilität von Gucci liefert ein weiteres interessantes Signal
Die Erholung von Gucci sollte jedoch nicht allein anhand der Umsatzzahlen betrachtet werden. Im ersten Halbjahr erwirtschaftete das Unternehmen ein operatives Ergebnis von 468 Millionen Euro und eine operative Marge von 17 Prozent , was einer Verbesserung um einen Prozentpunkt gegenüber dem ersten Halbjahr 2025 entspricht.
Dass sich die Profitabilität verbessert, während der Umsatz weiter sinkt, ist ein wertvolles Indiz für operative Disziplin. Dies garantiert zwar nicht den vollständigen Turnaround, deutet aber darauf hin, dass Kering versucht, eine häufige Falle zu vermeiden: Wachstum durch zahlreiche kommerzielle Zugeständnisse zu erkaufen.
Die Herausforderung besteht nun darin, gleichzeitig den Umsatz im Vollpreissegment, den Produktmix und Guccis kulturelle Bedeutung. Dieser Kampf um Begehrtheit findet zu einem Zeitpunkt statt, an dem Guccis Symbolwert in den letzten Jahren viel diskutiert wurde. Luxe Daily analysierte dieses Thema bereits im Frühjahr in seinem Bericht über den Rückgang der Marke in den Bewertungsrankings.
Nordamerika, Europa, Asien: Die Erholung von Gucci verläuft weiterhin geografisch ungleichmäßig
Die geografische Verteilung der Erholung ist besonders aufschlussreich. Im ersten Quartal verzeichnete Nordamerika bereits ein Plus von 8 % für Gucci, während der asiatisch-pazifische Raum und Westeuropa weiterhin rückläufig sind.
Im zweiten Quartal meldet Kering eine Verbesserung in allen Regionen. Nordamerika bleibt der wichtigste Wachstumstreiber, während Westeuropa und der asiatisch-pazifische Raum erste Anzeichen einer Erholung zeigen.
Festlandchina bleibt jedoch weiterhin eine Herausforderung, auch wenn sich die Trends im Laufe des Quartals verbessern. Diese Unterscheidung ist von entscheidender Bedeutung.
Lange Zeit wurde Luxus fast automatisch mit chinesischem Konsum gleichgesetzt. Der Bericht von Kering für das erste Quartal 2026 hingegen zeigt einen deutlich fragmentierteren Markt: Nordamerika kann als treibende Kraft fungieren, Europa kann wieder an Dynamik gewinnen und Teile Asiens können Fortschritte erzielen, während Festlandchina weiterhin unter Druck steht.
Kering arbeitet parallel an seiner Präsenz im chinesischen Ökosystem. Die im April 2026 angekündigte Investition in ICICLE ist Teil dieser Strategie, die bereits in unserem Artikel über Kerings Engagement im chinesischen Markt für unaufdringlichen Luxus mit ICICLE.
Saint Laurent kehrt zum Wachstum zurück
Gucci steht naturgemäß im Mittelpunkt, doch die positive Entwicklung des Konzerns ist auch den anderen Marken zu verdanken. Saint Laurent verzeichnete im ersten Halbjahr 2026 wieder Wachstum, mit einer Beschleunigung im zweiten Quartal in allen Regionen außer Asien-Pazifik. Kering hob insbesondere die Performance in Nordamerika und Westeuropa hervor.
Die neuen Kollektionen gewinnen an Beliebtheit, und die verbesserte Produktverfügbarkeit sowie die optimierte Umsetzung im Handel unterstützen die Nachfrage sowohl von Kundenals auch von Stammkunden. Dieser letzte Punkt verdient besondere Beachtung.
Der Luxussektor hat sich in den letzten Jahren stark auf seine besten Kunden konzentriert. Das ist nachvollziehbar: Sie erweisen sich in wirtschaftlichen Abschwungphasen als widerstandsfähiger. Eine große Marke darf jedoch nicht zu einem exklusiven Club für wenige Auserwählte werden.
Es muss über eine ausreichend breite Kernkundenbasis, die in der Lage ist, eine Tasche, Schuhe, Konfektionskleidung oder ein Accessoire zu kaufen, ohne zur absoluten Spitze der Vermögenspyramide zu gehören.
Die Strategie von Saint Laurent zielt genau darauf ab, diese Architektur zu vertiefen: Tagesgarderobe, ein gestärktes Herrenangebot, höherwertige Lederwaren und die Entwicklung in Asien.
Diese Einzelhandelsdimension ist auch mit der Expansion von Erlebniskonzepten wie Saint Laurent Rive Droite in China, wo das Geschäft ebenso sehr zu einem Kulturraum wie zu einem Verkaufsort wird.
Bottega Veneta bestätigt die Kraft des „tiefen Luxus“
Bottega Veneta zeichnet sich durch einen anderen Ansatz aus.
Das Unternehmen profitierte im zweiten Quartal von einer Beschleunigung in allen Regionen, insbesondere dank Lederwaren.
ReconKering definiert Bottega als eines der bevorzugten Vehikel für „ tiefen Luxus “, basierend auf Diskretion, Handwerkskunst, Nachhaltigkeit und kultureller Tiefe. Der Intrecciato bleibt dabei selbstverständlich das Herzstück dieser Strategie.
Diese Positionierung ist für den aktuellen Kontext besonders gut geeignet.
Da Konsumenten immer wählerischer werden, gewinnen Produkte, die ohne großes Logo sofort erkennbar sind, an Bedeutung. Leder, Haptik, Webart, Schnitt und Verarbeitung rücken wieder in den Vordergrund des Verkaufs.
Bottega Veneta veranschaulicht somit eine Form von stillem, aber sehr materialisiertem Luxus, bei dem der Wert im Objekt selbst zu lesen ist.
Balenciaga und McQueen konzentrieren sich weiterhin stärker auf den Wiederaufbau
Nicht alle Marken von Kering entwickeln sich gleich schnell. Balenciaga erlebt ein schwierigeres zweites Quartal, da das Modehaus seinen kreativen Wandel und die Neuausrichtung fortsetzt. Kering betont jedoch, dass Lederwaren weiterhin eine wichtige Stärke darstellen.
Für McQueen ist die Logik noch deutlicher die eines Neustarts. Die Gruppe möchte die Marke wieder stärker auf ihre britische Schneiderkunst, insbesondere auf Schneiderkunst, Damenkonfektion und Abendmode, und gleichzeitig ihre Kollektionen und ihr Filialnetz verkleinern.
Gianfranco D'Attis wurde am 1. Juni 2026. Erfolg sollte hier nicht unbedingt kurzfristig an einem drastischen Absatzanstieg gemessen werden. Eine Marke, die sich neu positioniert, muss zunächst ein klares Markenversprechen und ein stimmiges Vertriebsnetz entwickeln, bevor sie ihre Reichweite vergrößern kann.
Kering Jewelry entwickelt sich zu einem der wichtigsten Treiber des Portfolios
Die vielleicht beeindruckendste Zahl des ersten Halbjahres stammte nicht aus der Modebranche. Kering Jewelry erzielte im ersten Halbjahr 2026 einen Umsatz von 521 Millionen Euro, ein Plus von 20 % auf vergleichbarer Basis. Der Einzelhandelsumsatz stieg um 28 %, während der Großhandelsumsatz und sonstige Umsätze um 4 % zulegten.
Im zweiten Quartal wuchs das Geschäft flächenbereinigt um weitere 18 %. Boucheron erzielte neue Rekordwerte, insbesondere in Japan und im asiatisch-pazifischen Raum. Pomellato setzte sein starkes Wachstum in Japan und Nordamerika fort. Qeelin wuchs weiter, vor allem in Asien.
Diese Leistungen unterstreichen die Bedeutung der am 16. März 2026einer integrierten Kering Jewelry Plattform, die Boucheron, Pomellato, DoDo und Qeelin unter der Leitung von Jean-Marc Duplaix vereint.
In unserer Analyse haben wir die industriellen und kommerziellen Interessen dieser Organisation detailliert dargelegt: Warum Kering Jewelry zu einer strategischen Säule des Konzerns wird.
Dieser Wachstumstreiber ermöglicht es dem Konzern auch, seine wirtschaftliche Abhängigkeit allein vom Modesektor schrittweise zu verringern.
Schmuck hat unterschiedliche Zeiträume: Ein Stück kann zum Erbstück werden, Käufe sind weniger direkt an den Kollektionskalender gebunden und der wahrgenommene Wert hängt stark von den Steinen, Edelmetallen, der Fassung und dem Know-how ab.
Kering Eyewear setzt sein deutlich stetigeres Wachstum fort
Ein weiteres, oft weniger beachtetes Geschäftsfeld ist Kering Eyewear. Der Umsatz erreichte im ersten Halbjahr 965 Millionen Euro, ein Plus von 8 % auf vergleichbarer Basis. Die operative Marge verbesserte sich um 2,9 Prozentpunkte auf 23 %.
Das zweite Quartal profitierte insbesondere von Lindbergs Jubiläumskollektion, dem Relaunch der Maui Jim-Brillenlinie und der Einführung der Valentino-Brillenkollektion. Diese Aktivitäten erfüllen eine interessante strategische Funktion: Sie vereinen Lizenzvergabe, Produktionskapazitäten, Vertrieb und die Erweiterung des Markenuniversums.
ReconKering schreibt dem Unternehmen auch Ambitionen im Bereich vernetzter Luxusbrillen, insbesondere dank der Partnerschaft mit Google.
Kerings Geschäftstätigkeit wird dadurch zunehmend diversifizierter: Mode, Lederwaren, Schmuck, Brillen und neue Geschäftsfelder.
Einzelhandel, Großhandel und E-Commerce: Weniger Geschäfte, aber höhere Produktivität angestrebt
Die Rückkehr zum Wachstum erfolgt, obwohl Kering die Anzahl seiner Filialen reduziert.
Nach 75 Nettoschließungen im Jahr 2025plant die Gruppe in der ersten Hälfte des Jahres 2026 weitere 84 Schließungen, was einer Reduzierung der direkt betriebenen Filialen um 5 % im Vergleich zu Ende 2025 entspricht. Das jährliche Ziel liegt bei rund 100 Nettoschließungen.
Diese Kennzahl ist entscheidend für das Verständnis des Wandels. Im Luxussektor ist die bloße Eröffnung immer neuer Filialen nicht mehr zwangsläufig die beste Strategie. Eine zu dichte Distribution erhöht die Fixkosten, verringert die Produktivität pro Filiale und kann das Gefühl von Exklusivität mindern.
Kerings Logik besteht daher darin, mit einem selektiveren Netzwerk eine höhere Leistung.
Auf Konzernebene blieben die flächenbereinigten Umsätze des firmeneigenen Handelsnetzes im ersten Halbjahr stabil, während die Großhandels- und sonstigen Umsätze um 5 % stiegen. Eine vereinfachende Interpretation, die Einzel- und Großhandel gegeneinander ausspielt, sollte jedoch vermieden werden.
Die eigentliche Herausforderung ist die Kontrolle.
Der Besitz eines Ladengeschäfts ermöglicht die Kontrolle über Image, Warenpräsentation, Kundenbetreuung und Daten. Der Großhandel hingegen bietet geografische Abdeckung und lokales Fachwissen, vorausgesetzt, Preise und Produktauswahl bleiben gleich.
Der Luxus-E-Commerceist mittlerweile untrennbar mit dem stationären Handel verbunden. Kunden können ein Produkt auf Instagram entdecken, die Verfügbarkeit online prüfen, es in Paris anprobieren und es dann aus London oder New York bestellen. Daher sind die Kontinuität von Lagerbestand und Preisen genauso wichtig geworden wie die Ladeneinrichtung.
Luca de Meo wendet bei Kering eine wesentlich strukturiertere Ausführungslogik an
Die Transformation hat nun einen Namen: ReconKering.
die offiziell am 16. April 2026 in Florenz, basiert auf einer dreistufigen Abfolge: Zurücksetzen, Wiederaufbauen, Zurückgewinnen.
- Neustart bis Ende 2026 : Umstrukturierung, Wiederherstellung der Finanzdisziplin und Klärung der Strategien der einzelnen Häuser.
- Wiederaufbau bis Ende 2028 : um nachhaltiges Wachstum wiederzuerlangen und die Rentabilität strukturell zu verbessern.
- Rückgewinnung bis Ende 2030 : Kering wieder unter den führenden Unternehmen etablieren, die in der Lage sind, die nächste Generation des Luxus zu prägen.
Um tiefer in diese Architektur einzutauchen, lesen Sie unsere Analyse des Kapitalmarkttages und der neuen Ausrichtung von Kering.
Fünf Plattformen zur Industrialisierung dessen, was industrialisierbar ist, ohne die Kreativität zu industrialisieren
Eine der interessantesten Ideen von ReconKering liegt in der Bündelung von Ressourcen. Die Gruppe hat fünf Kompetenzbereiche definiert: Industrie, Kunden, Technologie, Nachhaltige Entwicklung und Unterstützungsfunktionen. Ziel ist es nicht, dass ein einzelnes Team ein Unternehmen wie Gucci, Bottega Veneta oder Saint Laurent entwickelt.
Ziel ist es, Ressourcen zu bündeln, die ein Haus kulturell nicht differenzieren: Logistik, Einkauf, IT-Systeme, Daten, bestimmte industrielle Kompetenzen, Qualitätskontrolle oder administrative Funktionen. Diese Differenzierung kann sich als entscheidender Vorteil erweisen. Im Luxussektor muss Kreativität dezentralisiert bleiben; Effizienz muss nicht zwangsläufig dezentralisiert sein.
Kering möchte den Modehäusern somit mehr kreative Autonomie geben und gleichzeitig die unsichtbaren Reibungsverluste reduzieren, die die Produktentwicklung, den Vertrieb oder die Kundenbeziehung verlangsamen.
Kundeneinblicke basierend auf Daten und KI
ReconKering plant außerdem, eine wesentlich stärker integrierte Kundeninfrastruktur zu schaffen.
Ziel der Gruppe ist es, firmeneigene und externe Daten in einer einheitlichen, KI- gestützten Datenbank zu kombinieren, um Kreativität, Umsatzprognosen, Medienarbeit, Kundenbetreuung und kommerzielle Aktivierung zu verbessern.
Das Thema mag hochtechnisch erscheinen, doch seine Auswirkungen sind im kommerziellen Bereich enorm. In einer Luxusboutique kann ein Verkäufer, der die bevorzugten Kategorien, Größen, bisherigen Käufe und Interessen eines Kunden kennt, aus einem Besuch eine echte Kundenbeziehung entwickeln. Im großen Maßstab ermöglichen Daten zudem eine präzisere Umsatzprognose.
jedoch , Überbestände zu vermeiden.
Und die Vermeidung von Überbeständen im Luxussektor bedeutet gleichzeitig die Wahrung der Gewinnspanne, der Knappheit und des Images.
Die Qualität der Erholung spiegelt sich auch in der Marge und im Cashflow wider
Der Umsatz ist nur ein Teil der Geschichte. Das operative Ergebnis des Konzerns erreichte im ersten Halbjahr 2026 921 Millionen Euro, was einer Marge von 12,8 %– eine Verbesserung um 40 Basispunkte. Mit anderen Worten: Das flächenbereinigte Wachstum kehrte zurück, während sich die Marge leicht erholte.
Genau diese Kombination sollte man bei einer Trendwende im Auge behalten.
Cashflow erreichte 2,6 Milliarden Euro, bzw. 1,8 Milliarden Euro ohne Berücksichtigung von Immobilientransaktionen und des Beitrags im Zusammenhang mit Gucci Beauty.
Noch spektakulärer: Die Nettofinanzverschuldung sinkt zum 30. Juni 2026 auf 3,3 Milliarden Euro, verglichen mit 8 Milliarden Euro Ende Dezember 2025. Die Reduzierung beträgt somit 4,7 Milliarden Euro in nur sechs Monaten.
Dieser Rückgang ist hauptsächlich auf Arbitragegeschäfte mit Vermögenswerten der Gruppe zurückzuführen, darunter der Verkauf von Kering Beauté an L'Oréal und bestimmte Immobilientransaktionen.
Vor allem verschafft es Kering mehr Flexibilität bei Investitionen in Produkte, strategische Geschäfte, Werkstätten, Marketing und Technologie.
Gucci Beauty: Eine Partnerschaft, die weit über Parfüm hinausgeht
Am 7. Juli 2026unterzeichneten Gucci und L'Oréal ihren exklusiven 50-jährigen Lizenzvertrag für Kosmetikprodukte ein Jahr früher als geplant; der Vertrag soll Mitte 2027 in Kraft treten.
Diese Entscheidung betrifft nicht nur Parfums oder Make-up.
Schönheit ist oft der einfachste Zugang zur Welt eines großen Modehauses. Ein Gucci-Duft erreicht eine viel breitere Kundschaft als eine Handtasche oder eine Laufstegjacke.
Eine gute Beauty-Strategie kann somit die Sichtbarkeit, die internationale Marktdurchdringung und die allgemeine Attraktivität der Marke steigern , ohne dass Gucci die gesamte damit verbundene industrielle Infrastruktur selbst verwalten muss.
Kering spart somit seine Energie und sein Kapital für die Geschäftsbereiche, in denen kreative Differenzierung am wichtigsten ist.
Materialien, Werkstätten und Fachwissen: Wachstum beginnt vor dem Laden
ReconKering legt zudem mehr Wert auf die Industrie. Einkauf, Lieferanten, Forschung und Entwicklung, Qualitätssicherung, Fertigung und Logistik müssen auf Konzernebene besser koordiniert werden. Dies ist ein entscheidender Punkt im Luxussektor.
Eine Tasche wird nicht begehrenswert, nur weil eine Kampagne sie als außergewöhnlich anpreist. Sie muss es tatsächlich sein: die Qualität des Leders, seine Narbung, Haptik, die Konsistenz der Farbe, der Schnitt, die Nähte, die Verarbeitung, die Metalloberfläche, der Tragekomfort und die Langlebigkeit. Dasselbe gilt für Schmuck: Gemmologie, Fassung, Politur, Rückverfolgbarkeit und die meisterhafte Verarbeitung von Edelmetallen tragen direkt zum wahrgenommenen Wert bei.
Kering verfolgt daher die Strategie, bestimmtes Know-how zu integrieren, insbesondere im Bereich Schmuck mit Raselli Franco. Dieser Ansatz ergänzt die bereits auf Luxe Daily geäußerten Überlegungen zum Erbe und Know-how der Kering-Marken.
Attraktivität entwickelt sich zu einer fast ebenso strategischen Kennzahl wie der Umsatz
Eine weitere wichtige Veränderung verdient Beachtung: Kering will die Attraktivität seiner Marken künftig systematischer messen . ReconKering plant eine Methodik, die sich primär auf Markenbekanntheit, Attraktivität und Imagestärke stützt, um jede Marke mit ihren Wettbewerbern zu vergleichen und die wichtigsten Stellschrauben zu identifizieren. Dieser Ansatz veranschaulicht perfekt die Entwicklung des modernen Luxus.
Die Performance einer Marke beginnt lange vor dem Verkauf.
Es entsteht, wenn die Presse eine Kollektion fotografieren möchte, wenn ein Prominenter spontan ein Produkt trägt, wenn eine Tasche schon aus fünf Metern Entfernung erkennbar ist, wenn ein Geschäft zu einem Anziehungspunkt wird und wenn ein Kunde lieber wartet, anstatt ein Ersatzprodukt zu kaufen.
Diese Attraktivitätsprämie schützt auch die Preise. Und in einem Markt, in dem Verbraucher das Verhältnis von Preis und Qualität zunehmend hinterfragen, ist sie wohl eines der wertvollsten Güter.
Die Risiken sind nicht verschwunden: Gucci, China, Geopolitik und Hinrichtung
Das Semester ist vielversprechend. Es lässt jedoch keine triumphalen Schlussfolgerungen zu.
Gucci befindet sich weiterhin im Niedergang
Das erste Risiko bleibt offensichtlich: Gucci verzeichnet im Vergleich zum ersten Halbjahr einen weiteren Rückgang von 5 %. Die Beschleunigung ist zwar stark, muss aber nun die Nulllinie durchbrechen und nachhaltig werden.
Festlandchina bleibt fragil
Bei Gucci zeigen sich in China zwar Anzeichen einer Verbesserung, doch bleibt China laut Kering im zweiten Quartal ein schwieriger Markt.
Eine stärkere Erholung dieses Kundenstamms könnte die Trendwende beschleunigen. Das Gegenteil könnte sie verlangsamen.
Der geopolitische Kontext hat direkte Auswirkungen auf den Umsatz
Im zweiten Quartal schätzt Kering, dass die Krise im Nahen Osten das Wachstum des Konzerns um etwa einen Prozentpunkt . Diese Region macht üblicherweise fast 5 % des Einzelhandelsumsatzes aus.
Dies verdeutlicht, wie sehr der internationale Luxussektor nach wie vor von Touristenströmen, Flugreisen, Währungen und geopolitischer Stabilität abhängig ist.
Das Hauptrisiko liegt in der Ausführung
Kering verfügt nun über eine relativ klare Strategie. Ob diese auch umgesetzt wird, bleibt abzuwarten.
Luxusmarken vertragen ständige Kurswechsel nicht gut: Zu häufige Änderungen von Kollektionen, Preisen, Geschäftsführung, Boutiquen oder der Kommunikation können eine Marke unverständlich machen. Der Konzern muss daher ein Gleichgewicht zwischen rascher Transformation und kultureller Stabilität.
Was wird die zweite Hälfte des Jahres 2026 offenbaren?
Die zweite Jahreshälfte 2026 wird eine deutlich größere Herausforderung darstellen. Im ersten, günstigen Szenario würde Gucci sein Wachstum weiter beschleunigen, bis es wieder ein vergleichbares Niveau erreicht, während Saint Laurent, Bottega Veneta und Kering Jewelry & Eyewear weiterhin schwarze Zahlen schreiben.
In diesem Fall würde S1 rückwirkend als der wahre Wendepunkt erscheinen.
In einem zweiten Szenario würde sich Gucci zwar weiter verbessern, aber nicht nachhaltig zum Wachstum zurückkehren. Dank der Diversifizierung seines Portfolios, insbesondere im Bereich Schmuck und Brillen, würde der Konzern dann weiter wachsen. Dies würde eine Normalisierung, aber noch keine vollständige Erholung bedeuten.
Schließlich könnte eine Verlangsamung des Wachstums in den USA oder eine weitere Verschlechterung der Nachfrage in China den Verlauf unberechenbarer machen.
Das Management selbst bleibt vorsichtig: Kering verweist weiterhin auf ein unsicheres makroökonomisches und geopolitisches Umfeld und hält an seinen Zielen fest, zum Wachstum zurückzukehren und die Rentabilität zu verbessern.
Kering im ersten Halbjahr 2026: Der Beginn eines neuen Zyklus, nicht schon ein gesicherter Sieg
Die erste Hälfte des Jahres 2026 markiert noch nicht Kerings Rückkehr zu den Jahren des Hyperwachstums. Sie erzählt eine interessantere Geschichte: die eines Konzerns, der beginnt, seine Fundamentaldaten neu zu strukturieren.
Der Umsatz auf vergleichbarer Ebene erreichte wieder positive Werte. Der Einzelhandel legte zu. Gucci konnte den Umsatzrückgang deutlich reduzieren. Saint Laurent verzeichnete wieder Wachstum. Bottega Veneta konnte Fortschritte erzielen. Der Schmuckbereich legte um 20 % zu, der Brillenbereich um 8 %. Die Konzernmarge verbesserte sich, und die Nettoverschuldung sank deutlich.
Vor allem aber beginnen sich die Zahlen mit den Entscheidungen in Einklang zu bringen, die seit Luca de Meos Amtsantritt getroffen wurden: Vereinfachung, Rationalisierung des Netzwerks, Überarbeitung des Angebots, Priorität für den Kunden, operative Bündelung und Rückführung des Produkts ins Zentrum.
Der Begriff „Wachstum“ muss daher präzise verwendet werden. Kering hat zwar im ersten Halbjahr 2026 wieder ein vergleichbares Wachstum erzielt, doch Gucci, das wichtigste Modeunternehmen des Konzerns, hat dieses Niveau noch nicht vollständig erreicht.
Genau das macht die kommenden Quartale interessant.
Wenn Gucci seine sukzessive Verbesserung in echtes Wachstum umwandelt und dabei seine Gewinnspanne und Attraktivität beibehält, kann die erste Hälfte des Jahres 2026 als der Zeitpunkt betrachtet werden, an dem die Trendwende von einem Versprechen zu einer konkreten Entwicklung wird.
Bislang hat Kering die Sanierung noch nicht abgeschlossen.
Doch zum ersten Mal seit langer Zeit beginnt die Richtung der Indikatoren dieselbe Geschichte zu erzählen wie die Strategie.
Offizielle französische Quellen
- Kering – Halbjahresergebnisse 2026
- Kering – ReconKering, wahrer Luxus. Luxus der Zukunft
- Kering – Umsatz im ersten Quartal 2026
